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洛阳钼业2023年度业绩说明会实录节选

来源: 香港作者: 黑匣子速记类型: 其他发表: 2024-03-25 浏览:

李朝春：回到供需基本面来讲，我们身处这个行业也可以给大家分享一下。一个是讲供应。供应扰动实际上是要远远超出大家的预期，扰动带来的影响其实是供给端的减少，可以说这一轮价格的上涨里面有很重要的因素是预期和实际情况在发生变化。从去年下半年甚至到可能LME之后，9、10月份之后大家预期还不是这么糟糕的，就是对供应端的扰动。随着四季度以及到今年一季度，大家慢慢看到了越来越多的，不仅仅是新闻，实际上来自各个公司公告的指引，觉得这个情况比大家原来的预期要差很多。大家也可以去翻一翻，把全球前十家铜矿生产商翻出来，除了我们和紫金以外，应该说是填补了，基本上增量都来自我们两家。其他的都是在减少，而且减少的幅度是非常之大。如果按照我的统计，这个量级应该在80-90万吨，和大家原来预期应该有的80-90万吨，现在没了。还不仅仅如此，海外巨头披露的时候，它的指引也是跨好几年，大家可以看看2025、2026年是怎么说的。别的不说，就拿其中一家公司举例子，今年少了25万吨，明年是少了15万吨，到2026年继续再少10万吨。三年跨度里，似乎这些问题都没有得到改善。这里面有很多方面，有行业里面普遍我们每年都讲，大家都面临品规方面挑战。另外矿山本身的特性，所谓的岩石力学方面，比较技术方面，矿山一定服务年限后遇到这样那样的挑战，可能是管理层在这方面很难预见的，他们慢慢预见到了，整个相当于maiplan在发生变化，当然还有其他问题，巴拿马情况也有所关注，这些都是比较极端、比较突发的，但是短期很难看到有解的，所以一下30、40万吨从市场上相当长一段时间大家都不会再计量它了。也包括很多其他的问题，比如说社区方面的挑战，也包括智利秘鲁那边，淡水的问题，以及它所面临的挑战都会制约产量。从这个角度来讲，从供应一下少了这么多，尤其是和大家预期相比，这个平衡表我想发生了一个比较大的变化。
再看其他方面大的进展，刚才说紫金和我们，作为一个中资矿业企业都是以非常惊人的速度在交付着世界级的项目。但是在海外不尽然，有些项目大家可以看看，Teck QB、包括RIOT这些都是实实在在的例子，大家看看他们CAPEX控制的情况和他们项目交付的进度以及和原来计划相比，这个不比就不知道。一比就可以凸显出来在大型项目交付方面，这也是供应端一个变量。这个我觉得扮演了非常重要的角色，在供需里面。
但是需求应该来讲还是符合预期吧，否则全年来讲大家也不会看到这样的紧平衡转为短缺吧。可以说今年以来，TCRC降到历史最低，凸显了这个市场上一矿难求。当然了也是跟着冶炼产线上的速度跟上游端不太匹配造成的。但是它之所以上那么多也是因为需求比较好，大家讲铜，都把它纳入到新能源板块里是没有错的，能源转型肯定离不开铜的。以前就讲过铜的需求，过去15-20年是中国占了可能85%、90%以上的增量都是我们贡献的。但是实际上到了这一轮未来再往后看，大的能源转型背景下我们依然会是一个非常重要力量，但是这个力量应该是来自全球的，大家都在做这道课题，以后需求推动不光来自中国，应该是来自全球需求的推动。所以这个大的结构和大的趋势非常清晰，依然在，而且不断在验证。新能源就说一个很微小的子领域，电动车用途，还不包括充电桩，光电动车跟传统车用途，量级关系差的很远，光这个模拟一下就看电动汽车增长的速度，这个就是一块新的增量。我想从供需角度来讲我们依然还是非常乐观，也非常支撑现在这样一个比较好的铜价甚至可能更坚挺，至于那两个维度有时候还会有放大效应，大家可以自己再解读。（洛阳钼业2023年度业绩说明会实录节选）

洛阳钼业2023年度业绩说明会实录节选

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