国内私募行业的兴起

    2014年以前私募处于非阳光化的状态。私募基金需要找信托、券商资管、基金子公司做通道，其作为投资顾问来发行产品。在2014年2月7日实行私募投资基金管理人登记和基金备案办法之后，私募有了一个合法地位，也就是我们说的私募阳光化了。

    这个文颁发的同时，基金业协会也给券商颁了一个托管资格，原来基金托管资格只有各大商业银行、股份制银行可以做。给私募颁牌可以自主发行产品之后，私募管理人和券商形成了另外一种体系，就是原来是需要通道商、私募管理人、托管方、还需要外包商做的一些服务，其实就整合成为主经纪商服务。

    券商集合相当于把托管（原来银行的角色）、外包（原来由信托、券商资管提供的估值、份额登记、信息披露及后续服务）整合。形成了通道商、经纪商、托管人只需要两方，就是私募管理人+券商。券商集合了从最前端的产品设计到产品成立，到后期产品上线、份额登记、估值核算，包括产品运作之后需要提供的年报、季报、月报，所以券商既整合了传统经纪商交易的服务，也整合了对私募的一些外包服务和托管服务。